白酒板块逆势上扬，消费旺季能否再掀波澜？

【白酒板块逆势上扬，消费旺季能否再掀波澜？】

近期A股市场震荡调整，但白酒板块却展现出较强的抗跌性。数据显示，中证白酒指数近一个月累计涨幅达5.3%，显著跑赢大盘。其中头部酒企表现尤为亮眼，贵州茅台股价重新站上1700元关口，五粮液、泸州老窖等次高端品牌也获得资金持续流入。

业内人士分析，白酒板块的强势表现主要源于三重利好：首先，中秋国庆双节临近，传统消费旺季备货行情启动。根据渠道调研，目前飞天茅台批价已回升至2750元/瓶，较上月同期上涨3.8%，渠道库存维持在健康水平。其次，半年报显示头部酒企业绩稳健，19家上市酒企中15家实现净利润正增长，行业分化加剧背景下龙头优势凸显。第三，近期政策端对消费的扶持力度加大，商务部\"金九银十\"促消费活动有望进一步释放需求。

值得注意的是，当前板块估值仍具吸引力。截至9月15日，白酒板块动态PE为32倍，低于近五年历史中位数。中信证券研报指出，考虑到行业集中度提升和消费升级趋势，具备品牌护城河的高端白酒仍具配置价值。

但风险因素同样不容忽视。一方面，宏观经济复苏力度影响消费能力，8月社零数据显示餐饮收入增速环比回落1.8个百分点；另一方面，新消费税改革预期始终是悬在行业头上的达摩克利斯之剑。某私募基金经理表示：\"现阶段更看好区域酒企的弹性机会，如山西汾酒、今世缘等200-500元价格带产品，在宴席市场复苏中可能获得超额收益。\"

资金流向方面，北向资金连续三周净买入白酒板块，累计金额超28亿元。ETF市场中，招商中证白酒基金份额较年初增长12%，显示普通投资者对该板块关注度持续升温。随着四季度的到来，白酒行业将进入年度任务冲刺期，渠道政策与价格体系变化将成为影响股价的关键变量。投资者需密切关注中秋动销数据及糖酒会传递的行业信号，把握结构性机会的同时警惕估值回调风险。

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